Startups de climate tech, como X-energy e Fervo, aquecem o mercado de IPOs, atraindo bilhões e o olhar de gigantes. Mas o capital farto não é para todos. Entenda a polarização no setor.
O mercado público, historicamente reticente a investimentos de alto risco e longo prazo em climate tech, parece estar finalmente se aquecendo para o setor. Duas startups de energia limpa, X-energy (nuclear) e Fervo (geotérmica), estão liderando esse movimento, com ofertas públicas iniciais (IPOs) que atraem a atenção de investidores de peso, incluindo a Amazon. Essa virada marca um momento crucial para o financiamento de tecnologias climáticas de impacto.
Por anos, startups de tecnologia climática enfrentaram um ceticismo considerável. São empreendimentos que exigem capital intensivo, com prazos de retorno dilatados e, frequentemente, envolvem tecnologias pioneiras. Além disso, seu principal valor reside em combater a poluição – uma externalidade que o mercado, na melhor das hipóteses, precifica de forma ineficiente. Essas não são exatamente as características que os investidores de mercado aberto costumam preferir.
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No entanto, o cenário atual mostra uma mudança perceptível. A X-energy, startup de energia nuclear, realizou seu IPO esta semana, levantando impressionantes R$6 bilhões (US$1 bilhão) em uma oferta de ações ampliada que gerou um lucro inesperado para seus investidores, como a Amazon. A euforia foi tamanha que a ação disparou 25% na primeira hora de negociação. No mesmo período, a Fervo, focada em energia geotérmica, anunciou o pedido de registro para sua própria oferta pública inicial. Embora o valor do IPO ainda não tenha sido divulgado, a empresa já é avaliada em cerca de R$18 bilhões (US$3 bilhões) no mercado privado, segundo a PitchBook.
A corrida para o mercado de ações alinha-se com as expectativas de investidores consultados pelo TechCrunch no final do ano passado. Após anos de uma atitude mais morna, o consenso era de que os mercados públicos começariam a acolher startups relacionadas à energia. Quase todos os especialistas apontaram que as empresas com as melhores chances de um IPO bem-sucedido seriam as especializadas em fissão nuclear ou geotermia aprimorada, com a Fervo sendo mencionada diversas vezes.
O que está acontecendo
O mercado de tecnologia climática está testemunhando um raro momento de efervescência no segmento de ofertas públicas iniciais. A X-energy, que desenvolve reatores nucleares modulares avançados, captou R$6 bilhões (US$1 bilhão) em seu IPO, atraindo a gigante Amazon como investidora. A performance da ação, com um salto de 25% na estreia, demonstra a forte demanda por essa tecnologia. Paralelamente, a Fervo Energy, que inova em energia geotérmica, protocolou seu pedido para abrir capital, reforçando a onda de otimismo.
Esse movimento é impulsionado, em grande parte, pela crescente demanda por eletricidade, turbinada pela febre da inteligência artificial e a proliferação de data centers. Empresas que já apostavam na alta do consumo de energia agora se veem beneficiadas por uma narrativa em alta que coincide com a maturidade de suas tecnologias. A sorte, de fato, favorece os preparados.
Por que isso importa
A abertura de capital dessas empresas é um sinal claro de confiança de que uma ampla base de investidores deseja participar do futuro da energia limpa. Diferente de rotas mais rápidas, como as aquisições via SPAC (Special Purpose Acquisition Company), que algumas empresas de fusão nuclear já utilizaram, X-energy e Fervo seguiram o caminho tradicional, mais longo e rigoroso, indicando um otimismo robusto sobre o valor intrínseco de suas propostas.
Para os investidores privados, os IPOs representam uma oportunidade crucial de retorno de capital, permitindo que fundos que investiram em climate tech nos últimos anos comecem a realizar lucros. A escassez de IPOs recentes havia mantido uma parcela significativa do financiamento em climate tech “bloqueada”, em um momento em que muitos fundos desejavam desinvestir. Agora, a janela se abre não apenas para “sacar” investimentos, mas para validar o modelo de negócios de tecnologias climáticas em grande escala.
Destaques e números
- Captação Recorde: A X-energy levantou R$6 bilhões (US$1 bilhão) em seu IPO, com uma valorização de 25% na primeira hora de negociação.
- Apoio de Gigantes: A Amazon está entre os investidores da X-energy, sublinhando o interesse de grandes corporações em soluções energéticas inovadoras.
- Avaliação Promissora: A Fervo Energy, que em breve fará seu IPO, já é avaliada em aproximadamente R$18 bilhões (US$3 bilhões) no mercado privado.
- Demanda Crescente: A “febre da IA” e a expansão dos data centers estão aquecendo o mercado de energia, criando um cenário favorável para startups focadas em novas fontes.
- Expectativas de Mercado: Investidores já previam no final do ano passado que startups de fissão nuclear e geotermia avançada seriam as primeiras a se beneficiar da abertura do mercado público.
O que observar daqui pra frente
Apesar do sucesso de X-energy e Fervo, uma ampla faixa do setor de climate tech provavelmente ficará de fora desta onda inicial de IPOs. Empresas que não estão diretamente ligadas aos mercados de energia terão que buscar outras vias de financiamento, sem acesso aos recursos abundantes que o mercado público pode oferecer. Essa divergência sugere que o mundo das tecnologias climáticas está começando a se desenvolver em um formato de “K”, conforme previsto por Mark Cupta, diretor-gerente da Prelude Ventures.
No lado do investimento privado, essa trajetória em “K” também é visível. Embora fundos de venture capital e growth tenham captado cerca de R$39 bilhões (US$6,5 bilhões) no ano passado – o mesmo que em 2021 – o número crescente de fundos significa que cada um, individualmente, está menor. Isso pode representar um desafio para os fundadores, com menos capital disponível por fundo, embora a maior concorrência possa impulsionar melhores resultados na captação de recursos.
Ao mesmo tempo, os grandes fundos continuam a crescer. Fundos de infraestrutura dominaram a captação de recursos em climate tech no ano passado, com 42 fundos levantando 75% de todo o capital do setor, de acordo com a Sightline Climate. Esse sucesso deve se traduzir em mais investimentos para empresas com tecnologias maduras e prontas para escalar projetos ambiciosos. A Sightline aponta que muitos novos fundos de infraestrutura estão se especializando em energias renováveis, tecnologias de rede e armazenamento de energia. Em resumo, a forma de “K” no financiamento de climate tech deve persistir no futuro próximo.
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Fonte: techcrunch.com (Adaptação: GranaBit)
